中信期货：镍资源端搅扰策略渐息拳交 xxx，供需从头主导镍价盘面【横盘动荡】

　　2025年3月18日镍期货价钱大幅下落，主力合约价钱一度跌至13.02万元/吨以下，最高跌幅莳植2.3%。3月17日SMM1#电解镍均价133550元/吨，较上日跌1075元/吨。本日镍价下落更多是印尼策略搅扰渐熄，镍价重回供需饱和主导。

　　供应端：2月印尼镍铁产量13.34万镍吨，环比-7%，同比+17%。2月印尼冰镍产量2.01万镍吨，环比-4%，同比+23%。2月印尼MHP产量3.62万镍吨，环比+1.1%，同比+86%。2月国内精粹镍产量系数2.83万吨，环比-6%，同比+15%。需求端，2月印尼不锈钢产量42万吨，环比+0%，同比-2.3%；2月寰宇不锈钢产量163万吨，环比+1.2%，同比+17%。2月三元材料产量48275吨，环比-12%，同比+2.5%；库存方面，最新LME镍库存20.088万吨，较上日+300吨，沪镍期货库存28193吨，较上日+426吨。

　　举座而言，印尼、菲律宾等国度镍资源端搅扰策略渐息，镍价高位难以保管，供需从头主导盘面镍价走势；中永远而言，镍价将处于商场供需饱和与预期印尼、菲律宾策略搅扰博弈的历程，但预期策略搅扰的弱化或未来自国际LME镍库存不停升高，咱们以为LME镍库存后续要是窒碍或接近30万吨水平，国际预期搅扰策略或将难以再起推升镍价的作用，之后镍价靠近大幅下落。临了，从夙昔几个月推崇来看，沪镍价钱12万元/吨隔邻，国际搅扰策略频出概率较大，但中永远来看，该水平难以永远守住。期货，短线区间操作，中长线反弹逢高空；期权，卖出14W以上虚值看涨期权。

　　南华期货：利厚心扉舒适落潮拳交 xxx，盘面转头基本面逻辑【偏空头】

　　日内沪镍大幅下落2.87%，跌破13万关隘。上个周期内举座沪镍推崇受到资本维持上移，印尼扰动频发等身分强势上行，然而现货端出货较为繁难，商业商调治升水以出货。当今来看印尼方资源税扰动和镍居品基准价调治心扉舒适平息，举座基本面饱和和结尾需求疲软占据主导地位。现阶段中卑劣各形势排产预期加多，不锈钢厂三四月份开工率上升，然而不锈钢卑劣地产家电需求无彰着改善，去库较为繁难。揣度后市：基本面饱和场面压制上行空间，要点眷注印尼方后续是否出现新的策略扰动。

　　东吴期货：策略扰动重迭库存偏紧，走势偏强【偏多头】

　　镍近期走势偏强。印尼策略扰动时常，重迭印尼斋月镍矿偏紧，卑劣资本维持走强。中永远来看，镍价进取靠近高供应高库存压力。

　　信达期货：镍库存高位，恭候商场心扉消化再行操作【偏空头】

　　镍市近期受到多重身分影响，包括印尼欲加征矿业税、改动HMA计价方式提供HPM、莫罗瓦利工业园区冲突等事件频发。尽管如斯，CIF和FOB价钱仅在3月初出现小幅高潮，国内中镍矿价钱亦有微弱上扬，但口岸库存仍处于较低水平。国内镍铁产量和印尼镍铁产量均有所增长，资本端的担忧虽使镍铁价钱保合手坚挺，但揣度这种景况不会永久。电积镍坐褥资本在二月底升至12.4万元/吨，现时商场压力位约莫在13.7万元/吨。鉴于库存高位，建议投资者恭候商场心扉消化后再行操作，推选策略为空镍。

　　永安期货：供应端搅扰重迭策略不深信，镍保管动荡走势【横盘动荡】

　　镍商场近期保管动荡花样，主要受到供应端和需求端的双重影响。从供应端来看，纯镍产量保合手高位，但印尼政府对PNBP（非税国度收入）提议调治建议，策动对不同镍系居品的税率进行不同进程的上调，这可能导致资本上升，进而影响商场供应。需求方面，举座推崇较为疲软，现货升水有所下降，标明卑劣采购意愿不彊。库存方面，国际镍板交仓行动导致库存积累，国内也出现了累库表象。尽管基本面披露现时商场偏弱拳交 xxx，但供应端的潜在搅扰身分仍然存在，终点是资源国策略的变化加多了商场的不深信性。因此，揣度短期内镍价将连接保管动荡走势。交游策略上，不错眷注镍-不锈钢比价的裁减契机，同期保合手对现货商场变化的密切不雅察。